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央行扩表缩表对经济的影响


作者:潘小军   原创   2021-04-11 12:12:40 阅读 (87)


【股市有风险 投资需谨慎】

第一节.什么是央行扩表?什么是缩表?


央行扩表就是央行资产负债表(货币当局资产负债表)的总资产和总负责增加的过程,这种过程会导致基础货币供应量增加,简称放水。


央行缩表刚好和扩表相反,就是央行资产负债表(货币当局资产负债表)的总资产和总负责增减少的过程,这种过程会导致基础货币供应量减少。


第二节.央行扩表对经济的影响


.央行扩表直接会增加基础货币的供应,基础货币再经过商业银行的放大,这个过程最明显的作用就是增加物价的上涨,如果放量放水会导致严重的通货膨胀。央行扩表对经济的影响主要表现在以下方面:


1.扩表后,会导致通货膨胀。


扩表后,基础性的大宗商品价格会慢慢震荡上涨,比如煤炭、化工原材料、农产品、钢铁等价格会慢慢震荡上涨,这些基础产品价格上涨之后,进一步传导到终端商品,比如房价、汽车、工业产品。


2.因为基础商品上涨,利润增加,会刺激企业扩大生产,增加投资。


央行扩表时货币供应量增多,持续的增加流动性,钱容易借得到,加上产品价格上涨,不断刺激企业增加投资,扩大产能,增加投资的过程增加大宗商品的需求,进一步促进大宗商品价格的上涨。


3.终端商品价格上涨,导致生活成本增加,进一步促进人工工资的增长。


随着商品价格的上涨,生活成本增加,加上企业的利润增加,愿意提高工资,因此人工工资进一步上涨。


4.间接促进生产大宗商品的企业股价上涨。


因为大宗商品价格上涨,工业企业利润增加,生产大宗商品的上市公司利润增加,股价会上涨。因此,央行扩表对股市的间接影响就是促进生产大宗商品的上市公司股价震荡上涨。


5.部分终端产品行业因为生产成本上升,竞争压力大,无法提价的行业面临破产的风险。


比如火电企业,电价不能随便提价,如果动力煤的价格大涨,会导致企业陷入亏损;汽车行业,竞争很大,如果生产成本上涨,产品价格又提不上去,企业就会陷入亏损。


6.出口型企业因为生产成本上升,出现经营困难,如果不提价,利润下降甚至亏损,如果产品提价,在国际上竞争力下降,订单丢失。


总的概况就是:扩表后物价上涨,刺激投资,以上的相互影响都是循序渐进的。


第三节.央行长时间过量增加货币供应量的后果


如果央行长时间持续扩表,过量增加货币供应量,会产生严重的后果:


1.投资过热引发严重的产能过剩,资源错配。


比如,商品房逐年涨价,利润高,各行各业都转投资房地产,生产飞机的也搞房地产,生产空调的也搞房地产,一路高增长,最终导致房地产的过剩。房地产飞速发展的过程,带动的钢铁、水泥也高速增长,一旦房地产增速停止,这些行业也会产能过剩。原本应该投资到其他行业的资金,过量投到钢筋水泥,和对应的机器厂房,这个过程,就是资源的错配和浪费,当这些过剩的产能淘汰的时候,就是一推废旧,不能变现。


2.严重的通货膨胀。


严重的通货膨胀,导致百姓的货币资产被不断稀释,购买力下降,最终引发消费不足。一边是投资过热,产能过剩,一边是消费不足,最终会引发严重的经济危机。


3.引发金融危机。


过量的货币,钱容易借得到,使原本长期亏损的僵尸企业不断借新债还旧债,越借越多,最后连利息都还不上,最终也会破产,这个过程形成了银行巨额的坏账。因此,长时间持续过量的扩表,可能会导致金融危机(债务危机)。


第四节.央行缩表对经济的影响


央行缩表大多数被动的,就是央行购买的国债到期自动缩表,或者再融资、再贴现到期,缩表以后市场上的基础货币供应量减少,贷款变得很难。央行缩表对经济的影响主要表现在以下方面:


1.央行缩表后大宗商品物价下跌,过热的市场降温。


各种基础商品、农产品的价格会缓慢震荡下跌,有时候价格会跌好几年,大宗商品生产企业利润下降甚至亏损。


2.央行缩表后会抑制投资,需求减少,使经济陷入更加低迷的状态。


大宗商品价格下跌以后,很多企业陷入困境,低迷的价格抑制新增投资,投资的减少导致需求的减少,进一步促使经济更加低迷。本来打算扩大产能的企业,借不到资金或者产品价格低,没有利润,就放弃新增投资,这对于过剩的产业,非常的重要。就像正在驾驶飞快的汽车,一直开,不刹车,遇到危险就车毁人亡,缩表对于经济来说,就像汽车刹车制动的功能,必不可少。


3.央行缩表后,因为原材料成本下降,终端产品利润增加,但是消费低迷,收入锐减,小企业撑不下去,大企业市场份额增加。


原材料成本下降,终端产品利润增加,比如汽车、电饭锅、电视机、空调等产品利润增加,但是因为大量的人员失业,或者收入降低,会抑制消费,企业销售毛利上升,但是收入锐减,各种竞争力比差的企业反而活不下去,大企业因为产品质量可靠,不断蚕食小企业的份额。


4.央行缩表后,刺激出口。


国内市场不行,很多企业就寻找国外市场,当原材料价格下降,毛利增加的时候,刺激出口型企业降价,扩大出口,这时候国外的生产企业日子就很难过了,竞争不过,大量的企业破产。


每次央行缩表,都是优胜劣汰的过程,让市场出清,僵尸企业借不到钱,不能再维持借钱度日,该破清算的破产清算,该重整的重整,扭转市场错配的资源。市场出清的过程,是非常的痛苦,大量的企业破产,裁员、失业,税收减少。


第五节.央行长时间持续缩表的严重后果


俗话说,爬得越高,摔得越疼,超发货币之后会央行有一个很长时间的缩表期,长期经济低迷,以下是各种严重的后果。


1.经济低迷波及正常的企业。


缩表会导致经济低迷,不仅大量僵尸企业破产,大量人员失业,正常的企业也收影响和波及,原本正常的企业也可能因为缩表造成破产,对经济的破坏不可低估。而且持续的时间越长,对经济的破坏越大。


2.缩表会导致股市暴跌,让原本低迷的经济雪上加霜。。


大量股民因为股价下跌,损失惨重,会进一步抑制消费。


3.长时间经济低迷会让出生人口大规模降低,加速老龄化。


如果人口出生率长时间处于很低的位置,会抑制未来的消费,使经济陷入恶性循环


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