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基准利率变动对经济及股市的影响


作者:潘小军   原创   2021-04-11 20:59:46 阅读 (74)


【股市有风险 投资需谨慎】

第一节.中国近年存贷款基准利率概况


基准利率包括存款基准利率和贷款基准利率,是中央银行发布的指导性利率。基准利率是重要的经济调控工具。以下是中国1996年至2020年一年期贷款基准利率走势图:


中国1996年至2020年一年期贷款基准利率走势图

以下是中国1996年到2020年一年期定期存款基准利率走势图:


中国1996年到2020年一年期定期存款基准利率走势图

总体的利率趋势


(1)1996年到1997年,我国发生了比较严重的通货膨胀,存款和贷款基准利率都非常高,接近10%。


(2)1998年出现亚洲金融危机,基准利率都大幅的下调,持续到2003年。


(3)随着经济的过热,2004年到2007年基准利率逐年上涨。


(4)2008年美国次贷危机,我国基准利率又大幅下调。


(5)2009年经济稳定以后基准利率慢慢上调到2011年。


(6)2011年以后因为产能过剩,经济放缓,基准利率逐年下调,直到2016年才停止下调。


总的趋势:随着经济的发展,基准利率水平会逐步降低,我们需要重点考虑基准利率走低的经济和股市,以后不会大幅上调基准利率了。


第二节.基准利率变动对经济的影响


理论基础


1.基准利率的变动,会影响金融业资金的供求平衡,供求的逻辑关系为:


基准利率上调:存款增加,贷款需求减少,会造成资金的供应过剩。


基准利率下调:存款减少,贷款需求增加,会造成资金慌。



2.基准利率的变动,对经济的影响:


基准利率上调:


增加资金成本,增加有负债的企业和个人的负担;


抑制消费和投资,可以防止投资过热,物价慢慢下降,但是房价会快速上涨;


企业因为资金成本过高而利润减少,甚至亏损。


基准利率下调:


降低资金成本,减少有负债的企业和个人的负担;


促进消费和投资,可以防止或减缓经济低迷,物价慢慢上涨,房价下跌或滞涨;


部分企业因为难贷款,银行断贷,资金供应不足而资金链断裂,引发破产潮,容易造成烂尾楼。


以上是理论基础。


下表是基准利率波动对经济的影响具体的影响(理论的推理,不考虑产能过剩的因素,因为考虑产能过剩更加复杂):


行业存贷情况基准利率上调的影响基准利率下调的影响
银行业 利息差空间增加,申请贷款减少,存款增加,银行利润下降。利息差的空间减少,揽储变难,申请贷款的增加,可能面临无资金放贷的困境。对部分企业只能断贷,引发企业破产潮。
个人 无贷款有存款把原本打算消费或其他投资的资金放银行做定期存款,利息收入增加把定期存款取出,拿去消费或者其他投资,利息收入减少
个人 有房贷或车贷 利息支出增加,收入不变的情况下只能减少消费或提前还贷利息支出减少,收入不变的情况下有更多的资金用于消费或者其他投资
一般的企业 无贷款有富余资金利息收入增加,企业利润增加,减少投资,对工业产品的需求减少,把资金转入定期存款 利息收入减少,把定期存款取出,拿去做其他投资
一般的企业 有贷款资金使用成本增加、续贷以后利息支出增加,利润减少,偿还贷款、减少投资、如果已经陷入债务危机的企业会破产 利息支出减少,利润增加,部分企业会继续增加贷款,由于银行揽储困难,贷款变难,无法续贷,中小企业融资难
资金密集型企业 有贷款资金使用成本增加、续贷以后利息支出增加,利润减少,房价会快速上涨、高速公路收费增加利息支出减少,利润增加,贷款变难,优质企业能获得贷款、那些差的企业面临资金链断裂。

总结:


金融业是非常复杂的系统,不管基准利率上调和下调,都会对经济造成不同的影响,牵一发而动全身。因此稳定的基准利率是最好的,频繁的上调和下调,会对经济造成很多不良的影响。基准利率的上调和下调,会造成行业之间的洗牌,有人喜有人忧。


第三节.基准利率变动对股市的影响


1.基准存款利率的变动对股市的影响比较明显


(1)当基准存款利率上调,意味经济过热,或者货币供应量过多,通货膨胀明显,刚上调的时候,股市会有部分资金流出股市,促使股市会下跌,但是因为货币增发过多,中长期股市会震荡上涨(详见《扩表缩表对股市的影响》),用近跌远涨形容;


(2)当基准存款利率下调,短期会有部分资金流出入股市,短期促进股市上涨,经济但是从经济层面看,准存款利率下调意味经济低迷,市场不景气,货币供应量处于减少的过程,中长期股市会震荡下跌,用近涨远跌形容。


(3)基准存款利率大幅下调,会改变企业的融资模式。存款减少,银行缺资金放贷,企业融资难,实际上整个市场并不是缺资金,而是老百姓不喜欢存钱在银行。所以2018以后,上市融资的企业明显加快,增多,A股大量企业通过上市募集资金,而不是通过贷款进行生产经营,包括开通科创板,也是出于通过股市融资的目的;


2.基准贷款利率的变动对股市的影响是间接的,主要影响上市公司的利润,利率上调,企业利润减少,利率下调,企业利润增加,缓慢传导到股价。


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